رمزگشایی از پارادوکس نفت؛ تلاقی انسداد لجستیکی خلیج آمریکا و تنش‌های ژئوپلیتیک در تنگه هرمز

تحلیل فاندامنتال بازار نفت نشان‌دهنده یک تضاد آشکار میان داده‌های کاغذی و واقعیت‌های فیزیکی است. به گزارش منبع، آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) پیش‌بینی تقاضای سال ۲۰۲۶ را ۱.۶ میلیون بشکه در روز کاهش داده و اوپک نیز برآورد رشد خود را به ۶۰۰ هزار بشکه در روز تقلیل داده است. با این حال، این کاهش تقاضا ناشی از رکود اقتصادی نیست، بلکه به دلیل قیمت‌های بالا و انسداد فیزیکی آبراه‌ها (تخریب تقاضای ناشی از محدودیت) رخ داده است؛ چرا که بازار در همین فصل با کسری فیزیکی ۱.۸ میلیون بشکه در روز مواجه است.

از سوی دیگر، کاهش ذخایر فرآورده‌ها (بنزین ۶٪ و دیزل ۱۲٪ زیر میانگین ۵ ساله به گزارش منبع) تایید می‌کند که تقاضای مصرف‌کننده نهایی همچنان قوی است. در بخش کلان، داده‌های مکمل نشان می‌دهند که شاخص بهای تولیدکننده (PPI) آمریکا در ماه جولای بدون تغییر (۰٪ ماهانه) بوده که تاییدکننده فروکش کردن فشارهای تورمی است. این امر، در کنار کاهش شرط‌بندی‌ها روی افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو در سپتامبر (کاهش از ۵۰٪ به ۳۳٪ طبق گزارش‌های مکمل)، فشار دلار بر کامودیتی‌ها را کاهش داده و به عنوان باد موافق برای دارایی‌های ریسکی عمل می‌کند.